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User cost of capital with delayed investment grants

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The usual assumption when considering investment grants is that grant payments  are automatic when investments are undertaken. However, evidence from case  studies shows that there can exist some time lag until funds are received by granted firms. In this paper the effects of delays in grant payments on the  optimal investment policy of the firm are analyzed. It is shown how these delays  lead not only to a higher financing cost but to an effective reduction in the  investment grant rate, and in some cases, how benefits from investment grants  could be canceled due to interactions with tax effects.

# metadata.dc.description.abstract[].value
El supuesto habitual cuando se consideran subvenciones a la inversión es
que los pagos asociados se reciben automática e instantáneamente cuando se
emprenden las inversiones. Sin embargo la evidencia empírica muestra que
frecuentemente existen retrasos en el cobro de las subvenciones. En este trabajo se
analizan los efectos de estos retrasos en la política óptima de la empresa, y se
demuestra que éstos conllevan no únicamente un mayor coste financiero sino una
reducción efectiva de la subvención, y que en algunos casos ésta puede ser totalmente absorbida a consecuencia de los efectos fiscales.

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Universitat de Barcelona. Facultat d'Economia i Empresa

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Documents de treball (Facultat d'Economia i Empresa. Espai de Recerca en Economia), 2006, E06/161

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User cost of capital with delayed investment grants