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Worthless Institutions?. The Protection of Minority Investors in Spain in a Long-Term Global Perspective

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Treballs Finals del Grau d'Economia i Empresa, Facultat d'Economia i Empresa, Universitat de Barcelona, Curs: 2015-2016 , Tutora: Paloma Fernández Pérez

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[eng] Financial markets have an important relationship with the economic development of a
country. Developed countries are those who already have arrived to an economic stability
and can obtain profits, while developing countries are those who are trying to achieve this
economics stability, most of the times, by adapting its policies to the ones developed
countries have. This is what Mauro F. Guillén explains and studies in one of its recent
papers. He has investigated how state capacity (the administrative capacity and ability that a
country has to formulate and implement policies) affects the institutional adoption of new
policies.
In this paper what we will try to study is if the degree of protection investors have in a country
is related with the level of development of that country. For doing that, we will compare data
collected from Rafael La Porta, and we will analyze the criticisms and comments done to its
work by Randall K. Morck and Mauro F. Guillén.
Besides, we will see the differences that exist in investor protection internationally and we will
analyze why these differences arise. In order to do so, we will use data collected from the
World Bank and we will state the differences that make the rank of one country better than
the other.
Furthermore we will understand the structure that exists behind the investor protection in
Spain. What are the main institutions and entities that are in charge to apply regulations and
laws regarding this investor protection. We will see if there is any difference about protection
inside Spain, among the four different stock markets.
Finally we will explain briefly what are the guarantee funds and investor associations, very
related with investor protection. And we will focus on insider trading when talking about one
of the most important cases of bankruptcy in the US, Lehman Brothers Holdings, Inc. The
fourth-largest U.S. investment bank, initiated the largest bankruptcy proceeding in the U.S
history in 2008.

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[spa] Los mercados financieros han tenido, y tienen, una relación importante con el desarrollo
económico. Los países desarrollados son aquellos que ya gozan de una relativa estabilidad
económica y por lo tanto pueden centrarse en obtener beneficios. Por otra parte, los países
en desarrollo son los que están tratando de llegar a dicha estabilidad económica, y para ello,
la mayor parte de las veces, adoptan las medidas utilizadas por los países desarrollados.
Esto es lo que trata de explicar Mauro F. Guillén en uno de sus recientes estudios que más
adelante mencionaremos. El autor, ha investigado cómo la capacidad del Estado (es decir, la
capacidad administrativa y la flexibilidad que un país tiene para formular y desarrollar
nuevas medidas políticas) afecta a la adopción de nuevas medidas políticas. En este trabajo vamos a tratar de estudiar si el grado de protección del inversor de un país
está relacionado con el nivel de desarrollo de ese país. Para ello, vamos a comparar los
datos obtenidos por diversos autores. Entre ellos, Rafael La Porta, el cual ha escrito varias
veces sobre el tema. Además, analizaremos las críticas y observaciones hechas a su labor
por Randall K. Morck y Mauro F. Guillén.
También veremos las diferencias que existen en la protección del inversor en el contexto
international y analizaremos por qué surgen estas diferencias. Con el fin de hacerlo, vamos
a utilizar los datos recogidos for el Banco Mundial (World Bank) y indicaremos las diferencias
que hacen que unos países se encuentren más arriba en el ranking que otros.
Además, vamos a entender la estructura que existe detrás de la protección del inversor en
España. Cuáles son las principales instituciones y entidades que se encargan de aplicar los
reglamentos y leyes relacionadas con el tema. Veremos si hay alguna diferencia acerca de
la protección dentro de España, entre las cuatro bolsas de valores que existen.
Por último, vamos a explicar brevemente lo que son los fondos de garantía y las
asociaciones de inversores, ambos muy relacionados con la protección del inversor. Nos
centraremos en el tema del abuso de la información, y la información privilegiada mientras
analizamos uno de los casos más importante de quiebra en los EE.UU, Lehman Brothers
Holdings, Inc. El cuarto mayor banco de inversión de los EE.UU, el cual inició el proceso de
quiebra más importante de la historia de U.S en 2008.

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Treballs Finals de Grau (TFG) - Empresa Internacional

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Worthless Institutions?. The Protection of Minority Investors in Spain in a Long-Term Global Perspective