Specialisation in Europe and asymmetric shocks: potential risks of EMU

Abstract

Most optimistic views, based on Optimum Currency Areas (OCA) literature, have concluded that the probability of asymmetric shocks to occur at a national level will tend to diminish in the Economic and Monetary Union (EMU)as a result of the intensification of the integration process during the most recent years. Therefore, since Economic Geography Theories predict a higher specialisation of regions, it is expected that asymmetric shocks will increase. Previous studies have examined to what extent asymmetric shocks have been relevant in the past using, mainly, static measures of asymmetries such as the correlation coefficients between series of shocks previously calculated from a structural VAR model (Bayoumi and Eichengreen, 1992). In this paper, we study the evolution of manufacturing specific asymmetries in Europe from a dynamic point of view (applying the model proposed by Haldane and Hall, 1991) in order to obtain new evidence about potential risks of EMU.

- Els punts de vista més optimistes, basats en la literatura de les Àrees Monetàries Òptimes, arriben a la conclusió que la probabilitat d¿ocurrència de shocks asimètrics en l'àmbit nacional tendiran a disminuir amb la Unió Econòmica i Monetària (UEM) donada la intensificació dels procés d'integració al llarg dels darrers anys. En canvi, les teories conegudes com noves teories de Geografia Econòmica prediuen un augment de l'especialització de les regions i, per tant, seria d'esperar que els shocks asimètrics augmentessin. La major part dels estudis previs s¿han centrat en estudiar en quina mesura els shocks asimètrics han estat rellevants en el passat emprant, principalment, mesures d'asimetries estàtiques com ara coeficients de correlació entre sèries de shocks calculades prèviament a partir d¿un model VAR estructural (Bayoumi i Eichengreen, 1992) per tal de fer previsions cap al futur. En aquest paper estudiem l'evolució de les asimetries en la producció a Europa des d'un punt de vista dinàmic (aplicant el model proposat per Haldane i Hall, 1991) per a obtenir nova evidència sobre els riscos potencials de l'UEM.