The chilean pension reform: results 36 years later

Abstract

(eng) In 1981, Chile pioneered in transforming its pay-as-you-go (PAYG) pension system into the first private and funded pension system. The following paper presents the effects the structural reform had on the economy and assesses whether the reform achieved its objectives. To do so, it starts by presenting the pension system prior the reform, to proceed introducing the general structure of the current system. The paper continues presenting the macroeconomic, microeconomic and social results of the reform. The analysis finishes presenting the current social discontent and challenges the system is facing towards the future. The conclusion is that further reforms, mainly targeting competition in the AFPs market and the consolidation of the unfunded first pillar, must be implemented to achieve both, the results policymakers pursued in 1981 and the objectives modern pension systems should comply.

(spa) En 1981, Chile fue pionero en transformar su sistema de pensiones de reparto en un sistema privado de capitalización individual. Este trabajo presenta los efectos que la reforma estructural tuvo en la economía y evalúa el cumplimiento de sus objetivos. Para esto, comienza presentando el sistema de pensiones previo a la reforma, para continuar exponiendo la estructura general del sistema actual. El trabajo continúa explicando los efectos macroeconómicos, microeconómicos y sociales de la reforma. El análisis finaliza presentando el actual descontento social con el sistema previsional y los desafíos que este enfrenta de cara al futuro. La conclusión es que es necesario implementar nuevas reformas, principalmente promoviendo la competencia en el mercado de AFPs y en la consolidación del segundo pilar solidario, para conseguir tanto los resultados que las autoridades buscaban en 1981, como los objetivos que los sistemas previsionales modernos debiesen cumplir.