Revisión al Modelo Black-Scholes-Merton desde una perspectiva práctica

Abstract

En el presente trabajo indagaremos en la ecuación que revolucionó por completo el sector financiero en 1973 y que, tras casi provocar una crisis financiera a escala global en 1998, aún sigue siendo, con alguna modificación, la piedra angular en la valoración de derivados financieros OTC. Específicamente, revisaremos la problemática con la volatilidad y comprobaremos si la solución que dan las entidades financieras para corregirlo, la volatilidad implícita, es suficiente para cuadrar los precios con los cotizados en mercado. La suposición de volatilidad constante en el modelo Black-Scholes-Merton (BSM) no proporciona una estimación precisa de los precios de mercado de los activos financieros en condiciones de mercado dinámicas y cambiantes. En cambio, el uso de volatilidades implícitas derivadas de los precios de mercado de las opciones ofrece una valoración más ajustada y realista de las opciones, reflejando mejor las expectativas del mercado sobre la volatilidad futura de los activos subyacentes. Por lo tanto, se espera que las volatilidades implícitas se alineen más estrechamente con los precios de mercado en comparación con la suposición de volatilidad constante, destacando las limitaciones del modelo BSM y sugiriendo la necesidad de mejoras en la metodología de valoración de opciones.