Fitxers
Tipus de document
TesiVersió
Versió publicadaData de publicació
Llicència de publicació
Si us plau utilitzeu sempre aquest identificador per citar o enllaçar aquest document: https://hdl.handle.net/2445/232446
Essays on Capital Allocation and Regulation in Digital Finance
Títol de la revista
Autors
Director/Tutor
Contribució addicional
ISSN de la revista
Títol del volum
Resum
[eng] This thesis studies how the design of financial institutions affects outcomes in digital markets. It focuses on two dimensions: platform design, where private intermediaries establish rules that shape investor behavior, and public regulation, where policies such as Open Banking alter access to financial infrastructure and reconfigure competition. The second chapter examines how unexpected changes in equity crowdfunding campaign deadlines influence investment dynamics. The results show that undisclosed deadline reductions significantly increase investment activity, raising daily contributions by up to 47% and the number of investors by 13%, with the strongest effects in shorter campaigns and among less experienced investors. Extensions are effective only when applied late in the campaign, when additional time can revive participation. The third chapter analyzes how the introduction of Open Banking regulation affected venture capital investment in European PayTech firms. The evidence shows that the reform increased investment, particularly in younger and smaller firms, and directed more funding toward companies licensed as Electronic Money Institutions, thereby reducing uncertainty and shifting capital flows toward riskier and more innovative firms. The fourth chapter investigates how Open Banking reshaped ownership networks in the PayTech sector. Because API standards were not harmonized across member states, aggregators emerged as new intermediaries that lowered entry costs but concentrated influence by controlling access, becoming powerful gatekeepers in the digital financial ecosystem. Taken together, the essays show that digital financial markets are not neutral: their institutional architecture determines who gains access to capital, how investment is distributed, and which actors accumulate influence. The findings underscore the importance of transparency in platform governance and harmonized regulatory frameworks that expand access while preventing excessive concentration, ensuring that digital finance promotes innovation, fairness, and stability.
[cat] Aquesta tesi estudia com el disseny de les institucions financeres afecta els resultats als mercats digitals. Se centra en dues dimensions: el disseny de les plataformes, on els intermediaris privats estableixen regles que modelen el comportament dels inversors, i la regulació pública, on polítiques com l’Open Banking alteren l’accés a la infraestructura financera i reconfiguren la competència. El segon capítol examina com els canvis inesperats en les dates límit de les campanyes d’equity crowdfunding influeixen en la dinàmica de la inversió. Els resultats mostren que les reduccions no anunciades de terminis incrementen significativament l’activitat inversora, augmentant les contribucions diàries fins a un 47% i el nombre d’inversors en un 13%, amb efectes més forts en campanyes més curtes i entre inversors amb menys experiència. Les extensions només són efectives quan s’apliquen en la fase final de la campanya, quan un temps addicional pot reactivar la participació. El tercer capítol analitza com la introducció de la regulació d’Open Banking va afectar la inversió de capital risc en empreses europees de tecnologia de pagaments (PayTech). L’evidència mostra que la reforma va augmentar la inversió, especialment en empreses més joves i petites, i va dirigir més finançament cap a companyies amb llicència d’Institucions de Diners Electrònics, reduint així la incertesa i orientant els fluxos de capital cap a empreses més innovadores i arriscades. El quart capítol investiga com l’Open Banking va transformar les xarxes de propietat en el sector PayTech. Atès que els estàndards d’API no es van harmonitzar entre estats membres, van sorgir agregadors com a nous intermediaris que van reduir els costos d’entrada però van concentrar la influència mitjançant el control de l’accés, convertint-se en poderosos “gatekeepers” de l’ecosistema financer digital. En conjunt, els assaigs mostren que els mercats financers digitals no són neutres: la seva arquitectura institucional determina qui accedeix al capital, com s’assigna la inversió i quins actors acumulen influència. Les conclusions subratllen la importància de la transparència en la governança de les plataformes i de marcs reguladors harmonitzats que ampliïn l’accés tot evitant una concentració excessiva, garantint que les finances digitals promoguin la innovació, l’equitat i l’estabilitat.
[cat] Aquesta tesi estudia com el disseny de les institucions financeres afecta els resultats als mercats digitals. Se centra en dues dimensions: el disseny de les plataformes, on els intermediaris privats estableixen regles que modelen el comportament dels inversors, i la regulació pública, on polítiques com l’Open Banking alteren l’accés a la infraestructura financera i reconfiguren la competència. El segon capítol examina com els canvis inesperats en les dates límit de les campanyes d’equity crowdfunding influeixen en la dinàmica de la inversió. Els resultats mostren que les reduccions no anunciades de terminis incrementen significativament l’activitat inversora, augmentant les contribucions diàries fins a un 47% i el nombre d’inversors en un 13%, amb efectes més forts en campanyes més curtes i entre inversors amb menys experiència. Les extensions només són efectives quan s’apliquen en la fase final de la campanya, quan un temps addicional pot reactivar la participació. El tercer capítol analitza com la introducció de la regulació d’Open Banking va afectar la inversió de capital risc en empreses europees de tecnologia de pagaments (PayTech). L’evidència mostra que la reforma va augmentar la inversió, especialment en empreses més joves i petites, i va dirigir més finançament cap a companyies amb llicència d’Institucions de Diners Electrònics, reduint així la incertesa i orientant els fluxos de capital cap a empreses més innovadores i arriscades. El quart capítol investiga com l’Open Banking va transformar les xarxes de propietat en el sector PayTech. Atès que els estàndards d’API no es van harmonitzar entre estats membres, van sorgir agregadors com a nous intermediaris que van reduir els costos d’entrada però van concentrar la influència mitjançant el control de l’accés, convertint-se en poderosos “gatekeepers” de l’ecosistema financer digital. En conjunt, els assaigs mostren que els mercats financers digitals no són neutres: la seva arquitectura institucional determina qui accedeix al capital, com s’assigna la inversió i quins actors acumulen influència. Les conclusions subratllen la importància de la transparència en la governança de les plataformes i de marcs reguladors harmonitzats que ampliïn l’accés tot evitant una concentració excessiva, garantint que les finances digitals promoguin la innovació, l’equitat i l’estabilitat.
Recurs relacionat
Matèries (anglès)
Citació
Col·leccions
Citació
CÁCERES GÓMEZ, Natasha. Essays on Capital Allocation and Regulation in Digital Finance. [consulted: 4 of November of 2026]. Available at: https://hdl.handle.net/2445/232446