El impacto de la incorporación de métricas ESG en la construcción de carteras

Abstract

Este trabajo analiza el impacto de la integración de criterios ambientales, sociales y de gobernanza (ESG) en la construcción de carteras de renta variable europea, evaluando el posible coste en términos de eficiencia financiera. Para ello, se implementa un modelo de optimización media–varianza aplicado a las empresas del índice MSCI Europe y se comparan distintas metodologías de integración ESG, incluyendo estrategias de filtrado y restricciones sobre el score ESG promedio de la cartera. Los resultados muestran que la aplicación de criterios ESG puede reducir la eficiencia de las carteras cuando restringe significativamente el universo de inversión. Sin embargo, este coste puede mitigarse mediante enfoques que preserven un mayor grado de diversificación, permitiendo compatibilizar parcialmente los objetivos de sostenibilidad y eficiencia financiera.